Мосбиржа отчиталась о росте прибыли акционеров в 1К 2020 на 91% до 5,9 млрд руб., очищенная от резервирования прибыль повысилась на 31% до 6,6 млрд руб. Рост был обусловлен сильной динамикой комиссий (+29% г/г) фоне высокой волатильности на фондовом рынке, а также меньшими отчислениями в резервы (871 млн руб. против 2654 млн руб. в 1К 2019). Повышению операционной рентабельности биржи также способствовала низкая динамика операционных затрат (-1,6% г/г).

Финансовые и процентные доходы повысились на 2% г/г. Негативное влияние снижения процентных ставок было компенсировано положительной переоценкой портфеля долговых бумаг.

Квартальный отчет мы считаем перспективным для акций Мосбиржи. По нашим оценкам, прибыль по итогам года может показать рост 10-15% г/г, что открывает возможность для рекордных дивидендов при сохранении высоких норм выплат. На днях закрылся реестр на получение дивидендов за 2019 год (7,93 руб.). Биржа не только не снизила коэффициент выплат, но и не стала переносить срок платежа, что в условиях кризиса можно считать индикатором хорошего финансового состояния и показателем достаточности капитала. Снижение котировок в последние 2 дня обусловлено дивидендным гэпом, фиксацией прибыли после сильного роста котировок с середины марта, а также перспективой судебного иска, связанного с экспирацией нефтяных фьючерсов по отрицательным ценам. Эффект последнего фактора на доналоговую прибыль может составить 1-1,5 млрд руб. по нашим оценкам.

Малых Наталия
ГК «Финам»

Лидерами снижения на фоне закрытия реестра на дивиденд стали бумаги Мосбиржи (-8,5%).

«Мосбиржа» отчитается за 1 квартал по МСФО.

Мы ожидаем, что комиссионные доходы могли увеличиться на 40%, до 9,1 млрд руб. вследствие роста объемов торгов.  Число клиентов превысило 4,5 млн человек, кризис стал мощным драйвером роста торговых оборотов и клиентской базы. Сохраняем рекомендацию «держать»,  цель – 158 руб.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

«Московская биржа» завтра, 15 мая, представит финансовые результаты за 1К20 по МСФО и проведет телефонную конференцию.

Мы ожидаем, что чистая прибыль за 1К20 вырастет на 31% г/г (без учета разовых статей за 1К19) до 6,6 млрд руб., так как аномально высокая волатильность на рынке привела к крайне сильным объемам торгов на рынках акций, деривативов и на валютном спотовом рынке. Эта благоприятная ситуация для биржи уже отражена в котировках акций, на наш взгляд, после того как они подскочили в цене на 57% с минимумов середины марта, опередив динамику индекса Московской биржи (+23%) и акций анализируемых нами банков (+3-25%).

Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

За этим периодом, тем не менее, может последовать период слабой активности на рынке, когда аппетит к риску у участников рынка может снизиться. Более того, рынок может недооценивать влияние недавнего понижения ставок ЦБ и ФРС США на процентные доходы (при этом ЦБ может продолжить понижать ставку). Акции биржи торгуются по коэффициенту 13,7x P/E 2020П (с премией 28% к среднему показателю за последние пять лет).

( Читать дальше )

МосБиржа опубликует результаты деятельности по МСФО за 1К20 15 мая. Мы ожидаем чистую прибыль 5,79 млрд руб. (+15% г/г) с рентабельностью капитала 17,5%.

Комиссионный доход (7,68 млрд руб.) покажет очень сильную динамику (+26% г/г), а его доля в операционном доходе вырастет до 67%. Все основные сегменты ожидаемо будут в плюсе, но особенно существенный рост будет на рынке акций (+175% г/г) за счет аномально высокой активности в марте.

Совокупный финансовый доход МБ, как мы ожидаем, составит 3,85 млрд руб. (-8% г/г), включая 0,8 млрд руб. дохода от валютных свопов и 0,4 млрд руб. — от позитивной переоценки. Некоторое давление, вероятно, окажет рост резервов по инвестиционному портфелю МБ в рамках регулирования МСФО 9 на фоне роста кредитных рисков в экономике.

Рост расходов, по нашим оценкам, замедлится (+4% г/г против +7% в 2019 г) за счет сокращения стабильных расходов на персонал и снижения темпов роста административных издержек на фоне высокой базы прошлого года.

Газпромбанк
           

«Московская биржа» вчера представила операционные результаты за апрель 2020 г.

В апреле повышенная волатильность на рынке сохранялась, что привело к росту объемов торгов на 16% г/г, однако на помесячной основе рост снизился на 13% м/м. Средние рублевые и долларовые балансы выросли на 29-96% г/г за 4М20, отчасти нейтрализуя давление, вызванное понижением ключевой процентной ставки ЦБ и ФРС (ЦБ, судя по всему, продолжит понижать ставку).

Акции «Московской биржи» выросли в цене на 54% с минимумов середины марта, опередив динамику индекса Московской биржи (+25%) и акций анализируемых нами банков (+4-26%), так как волатильность на рынке является краткосрочным благоприятным фактором для акций биржи. После этого, тем не менее, может последовать период слабой активности на рынке, когда аппетит к риску у участников рынка ослабевает. Более того, рынок может недооценивать то влияние, которое оказывает на процентный доход понижение ставок ЦБ и ФРС.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

( Читать дальше )

Московская биржа (МБ) опубликовала регулярные данные по торговым оборотам. Совокупный оборот в апреле составил 85,5 трлн руб. (+16% г/г).

— Наиболее быстрорастущим по оборотам сегментом остается рынок акций (+132% г/г), несмотря на снижение активности по сравнению с мартом. Динамично растет также денежный рынок (+30% г/г) за счет сегмента РЕПО с ЦК и деривативов (+65%), где наблюдается сбалансированный рост интереса к валютным, товарным и индексным фьючерсам.

— Некоторое снижение активности в сегменте облигаций в основном обусловлено падением оборотов в низкомаржинальном подсегменте однодневных инструментов.

— Среднедневные остатки на счетах участников торгов выросли (+160 млрд руб. м/м до 971 млрд руб.) за счет остатков в долларах и евро. Рублевые остатки (118 млрд руб.) были стабильны м/м.

Эффект на акции. После единовременного всплеска активности в марте мы увидели еще один очень неплохой месяц для Мосбиржи. Общий рост торговой активности и особенно в наиболее высокомаржинальном сегменте – на рынке акций – создают отличный фон для сохранения высоких темпов роста комиссионного дохода и в 2К20.

Клапко Андрей
«Газпромбанк»

В апреле 2020 года общий объем торгов на рынках Московской биржи вырос на 15,9% и составил 85,5 трлн рублей.

Опубликованные результаты «МосБиржи» представляются хорошими в годовом сопоставлении, однако слабее по сравнению с впечатляющими итогами торгов в марте. Торговые балансы участников остаются высокими, что позитивно для процентного дохода.

Мы ожидаем увидеть нейтральную реакцию рынка на операционные результаты. После сильного ралли в течение последних нескольких месяцев мы не видим существенного потенциала роста акций «МосБиржи» с текущих уровней.

Атон
           

Из ликвидных бумаг сегодня заметно выделяются акции Мосбиржи, которые прибавляют на торгах в пределах 3,5%. Интерес к активу подогрется неплохой отчетностью инвестиционных домов США. Рынок предвидит возвращение глобальных инвесторов и, как следствие, новое ралли на мировых площадках, не исключая и российскую биржу, которая в прошлые недели фиксировала рекордный рост торговых операций.

Мы считаем, что на следующей неделе бумаги Мосбиржи могут отойти в тень, но в целом сохранят тенденцию к росту. Покупку бумаги мы рекомендуем на уровнях не выше 107 рублей, то есть на 4,5% ниже текущей цены.

Емельянов Валерий
ИК «Фридом Финанс»
           

В марте 2020 года общий объем торгов на рынках Московской биржи вырос на 48,8%, составив 98,8 трлн рублей – максимальное значение за всю историю биржевых торгов.
           
МосБиржа продемонстрировала исключительно сильные показатели во всех сегментах. Общий объем торгов по всем рынкам биржи в марте увеличился на 48.8% и достиг абсолютного рекорда в 98.8 трлн руб.

Биржа отлично себя чувствует в условиях нынешней турбулентности рынка, получая дополнительные комиссионные доходы за счет роста объемов торгов и волатильности, а стремительно растущие средства участников биржи приносят ей процентный доход. В результате EPS бумаги не только хорошо защищен, но и предполагает существенный потенциал роста по сравнению с текущим консенсусом (без изменений г/г).

Акции биржи торгуются с уровнем дивидендов 7.93 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 8.15%. Дата закрытия реестра — 15 мая. Мы подтверждаем положительный взгляд на бумагу.

Атон

Московская биржа — крупнейшая биржевая площадка России. Основные источники прибыли — торговые комиссии и процентные доходы от инвестирования клиентских остатков.

Мы рекомендуем «Покупать» акции МосБиржи. Прибыль с инвестиций может составить 20% в перспективе 12 мес. и 28% с учетом дивидендов.

Малых Наталия 
ГК «Финам»

Прибыль акционеров выросла в 2019 году впервые после 3 лет снижения до 20,2 млрд руб. (+2,4%) на фоне увеличения комиссий и финансовых доходов. Без учета единовременных факторов прибыль составила 22,3 млрд руб. (+8,3%).

Ожидания на 2020 год позитивны — 21 млрд руб. чистой прибыли, что позволит увеличить дивиденд до рекордных 8,2 руб. на акцию. Умеренный план биржи по инвестиционной программе 2020П позволит сохранить высокую норму выплат — 89%.

Повышение волатильности на рынках увеличит объем торгов и позитивно скажется на комиссиях. Дивиденд за 2019 год может составить 7,9 руб. с доходностью 8,6%. По доходности и норме выплат мы считаем MOEX одной из лучших дивидендных историй в финансовом секторе.

( Читать дальше )